Pour autant, l'accumulation des déficits américains ne peut se prolonger indéfiniment. Un ajustement doit intervenir. Le risque est qu'il se produise à la suite d'une spéculation contre le dollar à laquelle les banques centrales asiatiques ne pourraient plus résister et que s'enclenche alors un scénario de récession générale.

Des interventions coordonnées des banques centrales, soutenues par une réunion du G7, pourraient éviter le déclenchement d'un tel scénario. Mais pour produire des effets durables, elles devront s'accompagner de changements significatifs des politiques monétaire et budgétaire aux États-Unis et en Europe.

À la veille du G 7, et à l'occasion de la parution du numéro 230 de La Lettre du CEPII, Michel AGLIETTA, Conseiller scientifique au CEPII, serait heureux de vous rencontrer pour débattre de ces points, lors de ce petit-déjeuner le 5 février.